Le conflit commercial entre la Chine et les États-Unis risque de provoquer simultanément une remontée d’inflation et un tassement de la croissance économique.

Les banques centrales risquent d’être tiraillées entre leur deux mandats de lutte contre l’inflation et de soutien à la croissance, les investisseurs surestiment donc leur caractère accommodant.

La résistance à la baisse des marchés d’actions américains s’explique par l’ampleur des achats de leurs propres actions par les entreprises : 230Mds $ contre “seulement” 15Mds $ de sorties de capitaux par les investisseurs.

Le positionnement sectoriel et les allocations d’actifs des investisseurs sont déjà défensifs, ce qui atténue les replis de marchés actuellement.