90% des vaccinations contre la COVID-19 se font à ce jour dans seulement 11 pays, il y aura donc une forte inégalité au redémarrage des pays et la circulation des personnes à l’international restera difficile.
S’il faut s’attendre à d’importants redémarrages de la consommation des ménages, l’investissement des entreprises devrait rester faible afin de préserver les trésoreries.
Il est indispensable que les États et Banques centrales maintiennent durant 2 à 3 ans leurs soutiens, jusqu’à ce que les entreprises puissent reprendre normalement leurs investissements.
L’Administration Biden concentre ses premiers efforts budgétaires à soutenir la demande, et s’occupera dans un second temps de la relance par l’offre et de la transformation écologique du pays.
L’actuelle stratégie de la FED d’achats mensuels aux montants systématiquement identiques pourrait être contre-productive, et il pourrait être opportun de lui substituer une stratégie d’enveloppe globale employée de façon discrétionnaire.
Indiquer que la nouvelle Administration Biden est en faveur d’un Dollar fort est probablement en réalité une stratégie afin d’attirer les capitaux internationaux.
Il nous semble pertinent actuellement de surpondérer les actions aux États-Unis pour leurs valeurs de croissance, l’Europe pour les thématiques cycliques, mais rester neutre sur les zones émergentes.